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Não existem muitas empresas de tecnologia reais nas empresas atuais.(Foto de Xiao Yan, fotógrafo -chefe da "China Economic Weekly")

"Money Desert" no capital de risco: fundos ou declínio do tipo penhasco fluindo para o mercado da primeira classe na segunda metade do ano

Repórter "China Economal Weekly" Sun Bing ｜ BEIJING RELATÓRIO

(Este artigo publicado no "China Economic Weekly" nº 35 2018)

Depois de muitos anos depois, as palavras -chave que muitas pessoas pensam serão listadas.Alguns dos chefes que sempre gritaram "nada mal" e determinaram que não havia um plano de listagem começou a mudar suas palavras, e mal podiam esperar para executar um IPO, e a velocidade era incrível.No entanto, 2018 não é um bom momento no mercado de capitais.De acordo com as estatísticas incompletas, 70 % das empresas recém -listadas foram quebradas este ano. lotofácil 22 de fevereiro

Por que essa situação deveria estar "sangrando e listando"?A resposta é óbvia.Alguns analistas acreditam que "Run IPO" é porque essas empresas têm dificuldade em obter fundos suficientes no mercado de primeiro nível e precisam recorrer ao mercado secundário.De fato, desde o início deste ano, o vocabulário como "escassez de dinheiro" e "Capital Cold Winter" começou a ver a mídia.As pessoas de investimento estão "segurando a bolsa de dinheiro".

Depois de experimentar as ondas de calor que estão alinhadas e experimentaram a onda fria de avaliações e escassez de dinheiro.

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O crescimento econômico mudou para alta qualidade, o mercado de ações está em baixo nível, a rápida depreciação do RMB e as mudanças no ambiente econômico global etc., para que todo o mercado possa suportar muita pressão.

"Novos regulamentos para gerenciamento de ativos" é uma bacia hidrográfica relativamente óbvia.Em abril deste ano, as "opiniões orientadoras sobre a regulação dos negócios de gestão de ativos das instituições financeiras" dos quatro ministérios e comissões como o Banco Central foram oficialmente lançados. Pagamento rígido, prazos, alavancagem de alavanca, alavancagem de alto nível é estritamente interrompida.É claro que a reação em cadeia é seguida: o financiamento bancário apertou, o limiar dos investidores aumenta e o primeiro mercado de nível começou a "desperdício de dinheiro" ...

De acordo com as estatísticas da Associação da Indústria de Fundos de Investimento de Valores Mobiliários da China, no primeiro semestre de 2018, o número de casos de investimento no mercado de investimentos em ações da China começou a partir de 5024, envolvendo um valor total de investimento de cerca de 579,5 bilhões de yuan, uma queda de 10,7%ano -No ano; foi de US $ 34,1 bilhões, enquanto o mesmo estágio em 2017 foi de US $ 134,2 bilhões, uma queda de 74,59%no ano.

O calibre de cada estatística pode ser um pouco diferente, mas esses dados são suficientes para provar que os sacos de dinheiro dos investidores estão apertando e girando.Além disso, 2018 é o período de liquidação de muitos fundos, o que é sem dúvida pior.Algumas pessoas na indústria acreditam que este é apenas o começo da história da história de Yi Kai Capital Wang. Declínio semelhante ao penhasco, uma diminuição de 50%a 60%e até uma queda de 70%a 80%.

"Novas regras para o gerenciamento de ativos terão um certo impacto no VC (capital de risco, capital de risco). Para a próxima rodada de financiamento da empresa, não é tão fácil quanto um ou dois anos atrás". Lanchi Venture Capital Management, disse ao "China Economic Weekly Reporter. lotofácil 22 de fevereiro

A primeira coisa que parecia fria foi a startup. lotofácil 22 de fevereiro

Segundo os membros do setor, mesmo que o preço e o limite sejam altos, os capitalistas de risco esperam investir em empresas principais para se estabilizar.A lógica de controle de risco cobriu a lógica de crescimento e a lógica do ar e, dois anos atrás, essa lógica era completamente oposta.Na segunda metade do ano, pelo menos 150 empresas nas ações de Hong Kong de ações dos EUA estavam na fila.

"Independentemente do mercado primário ou do mercado secundário, agora está enfrentando o desafio das mudanças no ambiente econômico global, e o investimento em fundos está diminuindo. Esperamos que a dificuldade desta rodada de financiamento durará pelo menos dois a três anos. "Fundando o líder Zhou Wei disse ao repórter do" China Economic Weekly ".

Zhou Wei disse que, embora todos tenham dito que a avaliação de algumas empresas principais estava muito alta e lotada no mercado, nos últimos anos, o desenvolvimento geral de empresas de Internet chinesa nos últimos anos é bom, e a eficácia de combate da empresa é Muito mais forte que 5 a 10 anos atrás."As empresas da Internet listadas em torno de 2000 caíram abaixo do preço da emissão e até caíram na situação de abordagem. Mas naquele momento, as empresas de Internet geralmente não têm lucratividade e hoje essa onda de empresas é realmente mais saudável do que antes".

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Da frugalidade ao luxo, da extravagância à frugalidade.O que fez os empreendedores se sentirem extremamente frios no momento, além da "temperatura do dinheiro" trazida pelo "desperdício de dinheiro", a rápida e generosidade dos investidores no passado.

"Alguns empreendedores que não conseguem ganhar dinheiro agora são porque não devem receber dinheiro. Anos.

Em certo sentido, a "saída de ar", tão chamada, é a indústria onde o dinheiro é o mais fácil de conseguir dinheiro agora. , O2O, O2O, O2O, O2O, fenômenos semelhantes, como aluguel de carros on -line, bicicletas compartilhadas, carros inteligentes, IOTS, prateleiras não tripuladas, inteligência artificial, blockchain etc.

Algumas pessoas da indústria apontaram que, desde que tenham dinheiro suficiente na ventilação, provavelmente podem ter uma probabilidade de aumentar as empresas principais e depois obter uma recompensa de dez, 100 vezes ou até milhares de vezes, o que parece Seja uma lógica que pode ser tríade.No entanto, a bolha da indústria também veio disso.Sempre houve um fenômeno estranho na China: o nível de avaliação de empresas iniciantes é muito maior do que as empresas semelhantes no exterior;

Tomando a Weilai Motors como exemplo, embora não exista um modelo de produção em massa real e não tenha feito um centavo, a quantidade de financiamento em 4 anos é equivalente ao valor do financiamento de 10 anos da Tesla.A avaliação do período de pico da Weilai Automobile atingiu incríveis US $ 37 bilhões, enquanto a Tesla, que receita em US $ 18 bilhões no ano passado, tem um valor de mercado de apenas US $ 54 bilhões.

O capital é tão animal de estimação."Nos últimos três ou quatro anos, a captação de recursos da China, especialmente a captação de recursos do Fundo Renminbi, experimentou um pico histórico. Esta é a situação que não apareceu antes. O intervalo é muito grande, resultando em uma avaliação muito boa de bons projetos.

Crescimento rápido significa peixes e dragões mistos.Um parágrafo popular no círculo de capital de risco parece refletir o status do caos da indústria: a captação de recursos dos fundos é basicamente relações públicas (relações públicas, relações públicas). de renda, LP (parceiro limitado, parceiro limitado) ganha dinheiro e basicamente confia na sorte, e o ranking é basicamente patrocinado ...

O que é ainda mais terrível é que as moedas inferiores são expulsas de boas moedas.Você saberá quem está nadando nu quando diminui."Qianhuang" é apenas o começo, e outra rodada de shuffle de capital de risco pode vir mais tarde.

"Não é uma coisa ruim para o financiamento. Acelerará algumas empresas que não devem obter financiamento e reduzir o desperdício de recursos sociais. Nos últimos anos, a inundação de capital causou muitas empresas empreendedoras, e o número de boas empresas é sempre Limitado.

"A boca do vento não é a chave. Se a tomada de ar está lotada é a chave. Lugares muito lotados, um grande número de capital espremendo na capital causará guerra de preços e dará à luz uma bolha. Um fundo deve manter uma longa estação e retorno estável de alta qualidade. Ainda não atingiu a lucratividade. lotofácil 22 de fevereiro

Em um investimento profundo no campo da tecnologia profunda aumentou

Para o enorme fenômeno de avaliações no estágio de financiamento de algumas empresas e a diferença de valor de mercado após a listagem, Xu Jieping acredita que o motivo é principalmente de dois aspectos.A primeira é que algumas empresas têm sido altas no financiamento inicial no estágio inicial. muitas bolhas.

"A avaliação das empresas chinesas nas séries A e B é mais do que o dobro da média que o Vale do Silício. O desempenho real é esperado que esses sejam os dois conceitos de capital de risco.

Outro motivo é que a maioria das empresas de título listadas nesta rodada são as empresas 2C (para consumidores) e não há muitas empresas de tecnologia reais."A maioria dessas empresas fez inovação em modelos de negócios, sem tecnologias essenciais, mas apenas integração de recursos. Esta empresa é muito afetada pelas tendências da indústria e pelo ambiente econômico. Uma vez que o modelo é subvertido, um modelo é frequentemente subvertido por outro modelo. Instituições de investimento em risco estão mais dispostos a perseguir essas empresas de tecnologia dura.Esse tipo de empresa passo a passo do início.Mesmo que o ambiente econômico geral não seja bom, sua influência será relativamente pequena.

"A inovação nos últimos 10 anos se concentrou principalmente na inovação em modelos de negócios e no desenvolvimento da tecnologia de corte de corte, mais e mais inovação tecnológica aparecerão. Se os investidores podem ter a primeira equipe de cientistas em detalhes técnicos e Equipes de cientistas da primeira classe. apareceram no campo da inovação em tecnologia dura.

"Nos últimos 10 anos, não investimos em uma tecnologia profunda no campo da tecnologia profunda, porque não há muitas empresas de inovação tecnológica reais. Da imitação à micro -innovatação e à profunda inovação tecnológica, deve ser desenvolvido passo a passo. E a tecnologia profunda precisa de financiamento e suporte de recursos geralmente é o processo de capital de risco que não pode ser concedido. O Mature atingiu um novo ponto de inflexão, como a ascensão da inteligência artificial e os robôs na China.

"Agora, a inovação da tecnologia está evoluindo da inovação de bit (software) nos últimos 20 anos para a inovação do Atom (hardware) nos próximos 20 anos. No futuro, a maioria das informações e negócios precisam liberar mais valor por meio de terminais e hardware . "Chen Weiguang disse.

"Investment+Incubation", não é suficiente para tornar apenas capital de risco

"Capital Cold Winter" não bloqueou o ritmo das instituições internacionais de capital de risco para o mercado chinês.Como um dos eventos mais assistidos deste ano, em 16 de agosto, a próxima parada do ex -presidente do Baidu, Lu Qi, se estabeleceu em poeira: o fundador chinês do Y Combinator e CEO da maior incubadora empreendedora do mundo.É relatado que o Y Combinator eclodiu cerca de 2.000 empresas, incluindo Airbnb, Dropbox e Reddit, com um valor total de mercado de US $ 100 bilhões.

No início, o layout é o PNP do Círculo de Investimentos do Vale do Silício.Como uma das instituições de capital de risco de alta tecnologia mais ativas do mundo, o PNP investiu em um total de mais de 10.000 startups, incluindo Google, PayPal, Logitech e outros gigantes da estrela.De 2015 até o presente, a PNP China investiu e incubou mais de 300 startups chinesas. lotofácil 22 de fevereiro

"Atualmente, a China já é o centro de negócios mais importante do PNP, exceto os Estados Unidos. PNP Investment em 250 empresas em todo o mundo a cada ano, os Estados Unidos investirão 100 a 120 e a China investirá 50 a 60". E o CEO executou a TI, disse Xu Jieping.

A maior diferença do doméstico é que essas instituições de capital de risco estrangeiras, especialmente o Vale do Silício, não estão apenas fazendo dinheiro tão simples quanto dar dinheiro, mas também se concentram em "Investment+Incubator"Jogo estratégico."O PNP fornece três coisas para os empreendedores, um é o capital; o outro é conectar recursos industriais; o terceiro é os serviços de treinamento e mentor. A primeira coisa que todo mundo está fazendo, e a terceira coisa é fazer a terceira coisa, mas muitas instituições profissionais são Fazendo isso, mas os recursos industriais raramente são feitos, porque é difícil.

Xu Jieping pega o "rascunho" do setor de tecnologia de seguros no setor de tecnologia de seguros no PNP.O PNP se conectará a ambas as extremidades: uma extremidade do setor de seguros no setor de seguros e descobrirá que são encontradas as necessidades de inovação e os pontos técnicos dessas empresas; O outro fim para fazer um aplicativo de inovação direcionado."Este modelo é uma grande empresa, porque pode encontrar a empresa de tecnologia que você deseja. Start -up empresas gostam ainda mais, porque, além de poder integrar dinheiro, elas também podem encontrar recursos. O mais importante para as startups para as startups para Grow Up são duas coisas: tecnologia e tecnologia.

"O mercado pode ser dividido em bom ou ruim, mas a inovação nunca vai parar. Da experiência passada, quando a economia não for boa, geralmente é a mais ativa quando a inovação e o rápido crescimento da inovação. Portanto, para investimento empreendedor Pode ser uma oportunidade maior.

Quando a maré diminui e a agitação é resolvida, as chances de peixes e dragões podem encontrar dinheiro para desaparecer, e as instituições de capital de risco também precisam repensar essa proposição básica: qual é o valor central do capital de risco?Obviamente, não é longo -lastão pelo crescimento da avaliação ou listando a arbitragem.