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Quem tem o assentamento de rublo russo?

Wen/Guan Tao

Envie 2022.4.18 Total 1040th "China News Weekly"

Desde o surto do conflito da Rússia e da Ucrânia, quase todos os países ocidentais sancionaram a Rússia de economia, finanças e tecnologia, e a Rússia tem um forte relatório de anti -câmbio.Em 23 de março, o presidente russo Putin anunciou que, quando a Rússia, os estados membros da UE, como países e regiões "hostis", serão resolvidos com rublos ao fornecer gás natural; , carvão e madeira.Isso deixou os países ocidentais assustados.Os países da UE exigiram que a Rússia cumprisse a estipulação do contrato de que os Estados Unidos prometeram fornecer mais de 15 bilhões de metros cúbicos de GNL à União Europeia para unir a União Europeia.Embora a Rússia tenha usado seu próprio status de vantagem energética para conduzir uma anti -câmera extremamente inteligente no sistema de liquidação em dólares.No entanto, acho que deveria estar olhando racionalmente e objetivamente para a natureza especial do assentamento do rublo.

Três horas

Existem três lugares maravilhosos para a nova política de rublo.A primeira beleza é aumentar a taxa de câmbio rublo russo.Em 1991, a desintegração da União Soviética, a inadimplência da dívida em 1998 e a crise da Crimeia em 2014 e outras experiências, o povo russo respondeu a uma depreciação significativa da taxa de câmbio.Nos primeiros dias do conflito russo e na Ucrânia, o Banco Pradigor russo do Pradigor trocou dólares americanos e acumulou suprimentos, e uma vez ocupou as principais manchetes da mídia.Portanto, a estabilidade da taxa de câmbio rublo é propícia à estabilidade política doméstica da Rússia.Devido à extrema supressão dos países ocidentais, a taxa de câmbio oficial do dólar dos EUA contra o rublo caiu de 77 em 22 de fevereiro deste ano para 120 em 11 de março, uma depreciação cumulativa de 36%.Com a Rússia anunciou a nova política de rublos em 23 de março, o dólar americano apreciado em 26%contra os rublos para 83 em 7 de abril, fazendo com que a "economia russa nos EUA colapse como rublos".

Entre eles, a nova política do rublo resolvida desempenhou um papel fundamental.Enquanto os preços do "gás natural rúbulo" da Rússia são mais preferenciais do que o "gás natural da moeda estrangeira", os países importantes continuarão a usar dólares e euros americanos para serem substituídos por rublos e depois comprar o gás natural da Rússia.Além disso, embora o Banco Central dos Países Ocidentais não esteja disposto a reservar rublos, os importadores precisam usar ferramentas de derivativos de câmbio para estabilizar a taxa de câmbio de rublo e aumentar as necessidades de exposição e liquidez de risco dos bancos e outros sistemas financeiros.

A segunda beleza é a polarização que pode acelerar o sistema de assentamentos internacionais.Nos últimos 20 anos, os Estados Unidos impuseram sanções econômicas e financeiras e o número de sanções aumentou dez vezes.Um país que não está em um canal com os Estados Unidos tentou estabelecer um sistema paralelo muitas vezes para evitar riscos, mas os resultados finais são muito pequenos.O principal obstáculo é que o custo da fragmentação é muito maior que o da centralização, e há uma dependência de caminho para a liquidação de moeda internacional.

No entanto, após o surto do conflito russo e na Ucrânia, os Estados Unidos e seus aliados congelaram os ativos cambiais do Banco Central Russo, que, sem dúvida, farão com que a comunidade internacional se preocupe se o dólar americano "armas" será usado para lidar com si mesmas no futuro.Alguns dias atrás, Goganat, o primeiro vice -presidente do Fundo Monetário Internacional, afirmou publicamente que a economia global re -considerará a segurança de confiar no dólar americano e no euro que mantém o intercâmbio estrangeiro.Embora a nova política dos rublos pareça ser passiva, ela afetará o sistema de petróleo-US, estabelecido pelo "sistema florestal posterior de Bretton".Depois que o dólar americano foi dissociado do ouro na década de 1970, os Estados Unidos capturaram rapidamente a importância da energia emprestando duas crises de petróleo e convenceu os produtores de petróleo do Oriente Médio a ligar o dólar americano com petróleo.Como o petróleo é uma necessidade global, mesmo países com comércio limitado com os Estados Unidos precisam reservar dólares americanos para entrega de petróleo.

Recentemente, a Arábia Saudita disse que a China pode permitir que a China liquifique as transações de petróleo com RMB em vez de dólares americanos.Em 27 de março, o Ministro das Relações Exteriores do Catar disse que, com o impacto econômico da crise da Ucrânia, alguns países estão pensando em estabelecer um "sistema paralelo" para os preços de petróleo.Em 1º de abril, a Rússia disse que a Rússia-Índia implementou o mecanismo de pagamento comercial da rúbula-rúpia, que usará sua moeda doméstica para liquidação comercial de petróleo, equipamentos militares e outros bens e aumentará seus esforços para se livrar do Sistema de pagamento baseado em dólares americanos. a que horas sai o resultado da mega sena

A terceira beleza é suprimir psicologicamente o Ocidente.Após a integração do comércio global, a concorrência entre os comerciantes se intensificou, levando a um declínio nos preços e a obter benefícios para os consumidores.Na maioria das vezes, o comprador está em uma posição vantajosa e a moeda de liquidação também é o comprador.Por exemplo, para fortalecer a cooperação econômica e comercial com a UE, a Rússia sempre forneceu gás natural à União Europeia a um preço preferencial. Dólar americano e a libra.

De acordo com os dados divulgados pela Russian Natural Gas Company a partir de 27 de janeiro deste ano, 58%do gás natural da empresa vendido à Europa e outros países com liquidação do euro, 39%do dólar americano e cerca de 3%da libra.No período de lua de mel russo e europeu, embora a Rússia precise suportar o risco de flutuações da taxa de câmbio, pode da tecnologia de importação da UE e da escassez doméstica bens de consumo; A deterioração econômica doméstica e o uso estável de produtos russos que compram produtos russos tornaram a Rússia muito passiva.

Diz -se que a implementação da ordem de liquidação do rublo desta vez ainda implementa o contrato original, que custa moedas estrangeiras, como o euro e o dólar americano, mas é necessário usar o rublo diretamente ao pagar.De fato, em 28 de fevereiro deste ano, 80%da ordem do presidente assinada pelos exportadores russos a partir de 1º de janeiro será forçada a liquidar a receita cambial a partir de 1º de janeiro.Se os rumores acima mencionados forem operados, o principal corpo de liquidação de câmbio obrigatório será substituído pelos exportadores russos a importadores no exterior, e a taxa de câmbio obrigatória aumentou para 100%.Para aqueles "países hostis" para a Rússia, embora ainda não precisem suportar o risco de flutuação da taxa de câmbio de rublo e terem influência limitada, eles são forçados a comprar rublos para apoiar a taxa de câmbio de rublo, mas está danificada. a que horas sai o resultado da mega sena

Não é o suficiente para desintegrar o sistema de dólares americanos

Durante o conflito russo -ukraine, várias sanções e anti -escalas serão consideradas "armas" por ambas as partes do jogo, causando humor desconfortável.As sanções financeiras nos países ocidentais fazem a Rússia sentir que moedas estrangeiras como o dólar e o euro não são seguras, e o lançamento da Rússia da nova política de liquidação de rublo com as vantagens do suprimento de gás natural também será considerada pelos países ocidentais como uma ameaça, que pode acelerar a dissociação da energia da UE e da Rússia.

Quando a União Européia e a Rússia argumentaram que o contrato de compra do euro e o processo de liquidação de rublo, alguns países da UE haviam liderado a liderança em dificuldades.Em 30 de março, o primeiro -ministro polonês Moravitzki anunciou que impedirá a importação do carvão russo antes de maio deste ano e parar de importar petróleo russo e gás natural até o final de 2022;Até a Itália, que depende de grandes importações, disse que, enquanto a União Europeia estiver unida, não se opõe ao embargo Rússia.O comércio dos EUA com a Rússia é muito limitado, com uma escala de apenas US $ 36,1 bilhões em 2021. a que horas sai o resultado da mega sena

Depois que o Banco Central Russo perde o controle de ativos da Reserva Estrangeira, é uma medida defensiva lançar a nova política de liquidação de rublo.Vale a pena notar que o comportamento irracional da UE aumentou gradualmente.Em 7 de abril, os países da UE concordaram em implementar o embargo de carvão na Rússia e deram o período de eliminação de 120 dias gradualmente.Se a União Europeia não comprar gás natural da Rússia no futuro, a Rússia perderá o importante apoio de taxas de câmbio de rublo estável.

O sistema financeiro russo é difícil de apoiar o fluxo em grande escala de rublos.Atualmente, a Rússia ainda implementa rigorosos controles de fluxo de capital, enquanto trabalha duro para liquidar dívidas externas.A julgar pela declaração de relatórios de mídia estrangeira e do Ministério das Finanças da Rússia, os bancos russos sancionados podem permitir que as empresas de gás natural russo paguem títulos estrangeiros em seu nome. moedas.Uma vez que os inadimplentes da dívida soberana da Rússia fizeram com que os investidores sofram enormes perdas, a reputação internacional ficará bastante frustrada.Para uma empresa que deseja investir na Rússia ou está se preparando para realizar reservas de roble, exceto para mercadorias russas, outros investimentos podem permitir que as pessoas recusem.Embora as sanções dos EUA danifiquem o crédito em dólares americanas, a capacidade financeira da Rússia é muito menor que os Estados Unidos.Além disso, a escala comercial global é muito menor que a escala das transações do mercado de câmbio, e as transações de ativos financeiros são a maior do acordo cambial.

A nova política do assentamento de rublo da Rússia não é igual ao poder de precificação.Tomando as transações de petróleo e gás da Rússia e da Índia como um exemplo, embora a Rússia e a Índia tenham atingido uma transação de petróleo "rupia rúpia", o padrão de referência ainda é o preço do petróleo do dólar dos EUA após desconto, o que será indiretamente afetado pelo ajuste dos preços das commodities por flutuações na taxa de câmbio do dólar americano.Além disso, a Rússia é um exportador líquido de comércio e detém um grande número de moedas estrangeiras.Os Estados Unidos podem coletar o "imposto sobre moedas", e a Índia é obviamente impossível.A Rússia com rupia é uma alta probabilidade de que só possa comprar alguns suprimentos farmacêuticos da Índia e, ao mesmo tempo, investir nos ativos financeiros da Índia de excesso de rúpias e não pode usar rúpias para comprar qualquer coisa de outros países.O grau de internacionalização das rúpias está longe do RMB, muito menos o dólar.Além disso, a estabilidade financeira da Índia não é necessariamente melhor que a Rússia.A Rússia pode eventualmente manter o dólar e o euro americano através de "países amigáveis".

Significado para a China

A nova política do assentamento de rublo da Rússia é um tipo de exploração em muito período.Atualmente, os rublos não se tornaram a capacidade da moeda internacional, e as razões por trás dela também são óbvias.Afetado pela Rússia e pelo conflito da Ucrânia, a economia russa passará por severos ajustes estruturais por um período de tempo.Além disso, a falta de mercados financeiros altamente desenvolvidos da Rússia pode ser isolada pelos principais mercados internacionais no futuro, o que significa que a retenção de rublos não fará com que as pessoas se sintam seguras.Ao contrário da Rússia, a China não apenas tem força econômica ainda está subindo constantemente, mas também tem outros pontos fortes abrangentes, como finanças, tecnologia, militar e diplomacia.Com base nas considerações de segurança de riscos políticos descentralizados, a neutralidade e os países que não são vistos pelo Ocidente podem aumentar sua demanda por RMB reserva ativos. a que horas sai o resultado da mega sena

A nova política do assentamento de rublo da Rússia é ancorada por seus próprios pontos fortes, fornecendo novas tentativas de internacionalização em moeda.Embora o sistema de preços de rublo não seja perfeito, os países que importam recursos russos precisam comprar rublos no mercado de câmbio e com riscos de taxa de câmbio.

Como resultado, alguns participantes do mercado pediram à China que promova produtos superiores para liquidar as liquidação do RMB.No entanto, embora a China tenha uma posição importante na cadeia de suprimentos da cadeia industrial global, não possui poder de preço comercial.Desde fevereiro do ano passado, o índice de condicionamento comercial da China continua a ser inferior a 100 anos -no ano, o que significa que, embora a competição de exportação ainda seja feroz, embora a competição de exportação ainda seja feroz e os bens chineses ainda não possam vender preços altos .Desde o lançamento do piloto de preços e liquidação de RMB de Border Cross em 2009, a proporção de RMB para a exportação e exportação do comércio exterior da China representou apenas cerca de 15%.De acordo com os dados existentes, o preço do iene no comércio de entrada e exportação do Japão em 2015 representou 25,0%e 35,9%, respectivamente.Pode -se observar que realmente mudar a vantagem econômica da China para a vantagem financeira ainda precisará passar de um grande país comercial para um poder comercial.O "Décimo Quarto Plano de Cinco e Cinco anos" propõe isso com base em um grande ciclo doméstico, coordenando a construção de um mercado doméstico forte e um forte país comercial, formando um forte campo gravitacional de elementos de recursos globais, promovendo o desenvolvimento coordenado da demanda doméstica e Demanda, importações e exportações, introdução de investimento estrangeiro e investimento estrangeiro, acelerando o cultivo participa de nova cooperação internacional e nova concorrência.

Além disso, a China e a Rússia são países de excedentes comerciais de longo prazo, o que significa que a China e a Rússia precisam investir em investimentos externos líquidos.Se for um equilíbrio de contas comerciais e de capital, com a ajuda das vantagens do produto, a liquidação do RMB pode ser alcançada.No entanto, a situação real é frequentemente equilíbrio multilateral.Por exemplo, o Vietnã é um superávit comercial na Rússia.No entanto, sob o sistema de comércio multilateral, é improvável que o Vietnã use rublos de outros países para comprar seus produtos e tecnologias, e eles não estão necessariamente dispostos a investir na Rússia.Ao contrário do dólar, não importa onde você vá, todo mundo sabe que é uma moeda difícil.Portanto, como desbloquear o uso da circulação cruzada e construir um sistema internacional de confiança mútua para RMB é o problema da internacionalização do RMB.

(O autor é Boc Securities Global Chief Economist)

"China News Weekly" 2022 Edição 14

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